个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分(fēn)利用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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