随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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