近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本(běn)身而(ér)非(fēi)平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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