原本(běn)被视为(wèi)极(jí)其艰难的2022年，白酒上市企业却又(yòu)一次集体刷高了业绩。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市企(qǐ)业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披(pī)露完毕，整体来看，稳健增长依然是白(bái)酒行业主旋律。20家上(shàng)市白酒企业(yè)营(yíng)收(shōu)总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业(yè)营(yíng)收(shōu)净利(lì)再创新高(gāo)，14家白(bái)酒上市企业营(yíng)收取得了(le)两位数增长(zhǎng)。在打响疫(yì)情后首(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思shǒu)个(gè)春节动销战后，今年一(yī)季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业(yè)拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三年，外部环境对白(bái)酒造成了不可忽视的影响，穿(chuān)透最新的(de)业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能(néng)力足(zú)够强大，经营稳(wěn)定，且引导行(xíng)业(yè)结构性增长(zhǎng)。但随着白酒行业集中度提(tí)升，头部(bù)酒企持续向前，非名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起彼伏(fú)间，正(zhèng)处于新一轮调整周(zhōu)期的白酒行业(yè)，分化加剧(jù)。而今年(nián)，白酒企业的一(yī)个共(gòng)同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白(bái)酒结(jié)构性增(zēng)长，强者(zhě)恒强

　　根据(jù)中(zhōng)国酒(jiǔ)业协会公布的(de)数(shù)据，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同(tóng)比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收(shōu)和利润(rùn)分别占去(qù)了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结构性增(zēng)长的表现之一(yī)是(shì)优势品牌正在持续拥抱(bào)红利。白酒产量、销量已(yǐ)经连续多年(nián)下降，行业集中度不断提升(shēng)，存(cún)量竞争格局下企业间挤压式竞争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使白酒(jiǔ劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)行业内部(bù)强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企成为(wèi)产业(yè)经济(jì)增长的主要动(dòng)力。年(nián)报显(xiǎn)示，头部名酒企业基本保(bǎo)持了两(liǎng)位数增长，20家白(bái)酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收(shōu)榜前六就(jiù)贡(gòng)献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润也(yě)在2022年首次(cì)突(tū)破千亿大关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台(tái)2022年实(shí)现(xiàn)营收1275.54亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一(yī)季度(dù)营收(shōu)393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多(duō)让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利(lì)润(rùn)125.42亿元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业(yè)分(fēn)析师(shī)朱丹蓬告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“名优酒(jiǔ)保持(chí)了良(liáng)性的增长，疫情放开后消费场(chǎng)景的(de)多元化，对于中国白酒的复兴是一个非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的加持(chí)。”

　　白酒结(jié)构性增长的另一个特征(zhēng)是，在过(guò)去取得了稳定增长和快速发(fā)展的企(qǐ)业(yè)，基本形成了(le)中(zhōng)高端驱动(dòng)增(zēng)长(zhǎng)的发展(zhǎn)模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端一如既往(wǎng)强势(shì)以(yǐ)外，其中高端(duān)产品销量都(dōu)以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价格带布(bù)局，二三线品(pǐn)牌聚焦中高(gāo)端，白酒(jiǔ)产(chǎn)业不约而(ér)同都在进(jìn)行产(chǎn)品结(jié)构优化(huà)。

　　也正是因为产品结构优化的(de)需(xū)要(yào)，白酒技改扩产推(tuī)动了各(gè)酒企、产(chǎn)区(qū)的优质产能(néng)的(de)释放。20家上市企业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了(le)实施技(jì)改、产能扩(kuò)建(jiàn)等项(xiàng)目，这些都是企业为(wèi)持续保(bǎo)持结构性(xìng)增长做(zuò)准备。

　　知名酒(jiǔ)业分析师(shī)蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒(jiǔ)企会(huì)持(chí)续走强，并且利用自身的(de)品牌与品(pǐn)质优势，进一(yī)步挤压(yā)非名酒市(shì)场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒(jiǔ)格局很(hěn)快形成(chéng)，中国(guó)酒(jiǔ)业进入(rù)寡(guǎ)头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧 非名(míng)酒(jiǔ)承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒(jiǔ)产(chǎn)业销售收入(rù)累计增长5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透(tòu)过(guò)2022年(nián)白酒上市企业(yè)财报发现，除(chú)头部酒企强者恒强外，二(èr)三线品牌正在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳(shū)理发(fā)现，2019年20家上市企业(yè)中，规模在(zài)40-100亿元级别(bié)的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据(jù)浮动为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口(kǒu)子(zi)窖、老(lǎo)白干酒(jiǔ)、舍得(dé)酒业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年则进一步变成7家，在前一年的6家基(jī)础上新增了(le)一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四家企业规(guī)模来(lái)到50-80亿元(yuán)之间，隶属(shǔ)苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块(kuài)的二(èr)级梯队，都是在(zài)各(gè)自省内有一(yī)定话(huà)语权、有较大市(shì)场规模(mó)、省外市场(chǎng)开拓良好的代(dài)表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏(fú)的竞争，也推动了二级梯队的分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化(huà)加剧(jù)，要(yào)么像古井(jǐng)贡酒那样完成产品升级和(hé)全国化(huà)布局，挤进一线(xiàn)市场，要么就会(huì)像皇(huáng)台(tái)一(yī)般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊(yī)力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现(xiàn)金(jīn)流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明(míng)问题(tí)。举例而言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现营(yíng)收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示是因为(wèi)去(qù)年同期基(jī)数较高，以及公司主动进(jìn)行了策略调整导致。

　　另一典型是(shì)安徽酒企(qǐ)金种子(zi)，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体量和利润出现(xiàn)萎缩，明(míng)显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收(shōu)分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收(shōu)入增长有(yǒu)限(xiàn)，但净利润(rùn)在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母净利润更是下降了(le)228％。对此，金种子(zi)在年报中归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高(gāo)库存仍(réng)是(shì)行业性问题(tí) 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市(shì)企业中，有17家企业毛利(lì)率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家(jiā)企业(yè)毛利率低于(yú)50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年(nián)同期(qī)相比增长，金种子、洋(yáng)河(hé)、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利率有所(suǒ)下降(jiàng)。

　　毛利率高(gāo)，印证了白酒超强(qiáng)的盈利能力(lì)，但(dàn)透过(guò)年报，白酒的高库存更加值得(dé)关注。2022年，20家A股白(bái)酒上市公司总存货达(dá)1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州老窖、岩(yán)石(shí)股(gǔ)份（600696.SH）、老白(bái)干酒(jiǔ)等企业(yè)库存同比(bǐ)增长超30％，除(chú)洋河股份(fèn)、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他酒(jiǔ)企库存增长(zhǎng)基本都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦(yì)能一定程度上反映当前(qián)渠道(dào)的情况。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同负债整体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合(hé)同(tóng)负债下滑(huá)，其中(zhōng)酒鬼酒、古(gǔ)井(jǐng)贡酒等(děng)同比降幅超五成。截至今年一季度(dù)末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评(píng)论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我们发现整个市(shì)场除了(le)茅(máo)台供不(bù)应求以外，其(qí)他产品都存(cún)在价(jià)格倒挂(guà)现(xiàn)象，这说明除茅台以(yǐ)外社会库存(cún)很(hěn)大，对(duì)白(bái)酒发展来说存在隐忧。”但他(tā)也表示，“预计今年下半年中秋节后(hòu)有望(wàng)成为酒业重回正轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高(gāo)库存是行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看(kàn)法，他认(rèn)为，随着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活动的复苏，会(huì)加速去库(kù)存，特别是名(míng)酒库(kù)存会(huì)得到很大(dà)的缓(huǎn)解，但是区(qū)域(yù)中小企业仍然会面(miàn)临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在投资者(zhě)关(guān)系(xì)互动平台回答投(tóu)资者(zhě)关于库存的问题时就谈(tán)到，五粮液产品(pǐn)渠道库存量不到一个月，属于(yú)正常水平。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道“堰塞湖”是(shì)常态，尤(yóu)其在过(guò)去三年，受疫情(qíng)影响线下消费场(chǎng)景大减，终端(duān)动销放缓，造成了社(shè)会库存(cún)积压。从产能来看(kàn)，近十(shí)年来白酒产量在不断下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实，未(wèi)来(lái)仍然是趋势之一。加之消费观(guān)念、消费习惯的变化，即使是疫情后消(xiāo)费场景大(dà)规模恢复的前提(tí)下，白酒去(qù)库存依然需要(yào)时间。

　　而为去(qù)库(kù)存，全行业各环(huán)节(jié)都在(zài)努力，其中最关键的(de)是，亟需库存消(xiāo)化能力(lì)强(qiáng)劲的(de)新(xīn)渠道。可以看(kàn)到，大小(xiǎo)酒企均在营(yíng)销上大(dà)手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中销(xiāo)售费用一栏的(de)数字在(zài)逐年(nián)递增。

　　可以预见，2023年谁的库存(cún)消化得快，谁的(de)价格倒挂恢复得(dé)快，谁就(jiù)能在(zài)新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思