编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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