北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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