财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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