周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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