用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉color: #ff0000; line-height: 24px;'>在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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