5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重(zhòng)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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