一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人(rén)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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