尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(sh张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语òu)益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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