昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(m新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗íng)银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的(de)原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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