本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风(fēng)口的企(qǐ)业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发(fā)现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事(shì)半(bàn)导体晶圆(yuán)生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展战略，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集成已(yǐ)成为(wèi)国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学(xué)科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般(bān)般(bān)，民营医(yī)院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感觉比如几(jǐ)个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入(rù)增速(sù)还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生产及(jí)涂(tú)布技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继制备正负极(jí)浆料完成后的(de)下一道(dào)工(gōng)序，是(shì)锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的(de)核(hé)心环节，目的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一(yī)步(bù)，但(dàn)行(xíng)业基本见(j做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪iàn)顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低，公司未来(lái)业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和(hé)传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向下(xià)延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解(jiě)决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研(yán)发以(yǐ)及大规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处(chù)于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资(zī)本支出(chū)高(gāo)峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也(yě)预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利润的(de)公(gōng)司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤(dí)纶及其(qí)混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半(bàn)都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要(yào)面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务(wù)领域的(de)数智化(huà)解(jiě)决方案、云服务(wù)、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的(de)增(zēng)长，公司(sī)行(xíng)业前景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技(jì)术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没什(shén)么研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力(lì)工程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设(shè)等服(fú)务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公(gōng)司，主要(yào)是(shì)电力(lì)工程(chéng做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)技术(shù)服务收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类企业(yè)，设(shè)备(bèi)施工业务(wù)，所以应收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物(wù)联(lián)网等领域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研(yán)发(fā)能力，技术体系(xì)以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的(de)设计能(néng)力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发(fā)射模组做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片模组公司，下游主要是(shì)消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存(cún)货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家(jiā)级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军方(fāng)客(kè)户(hù)和军工集(jí)团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且(qiě)关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无法判(pàn)断未(wèi)来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联(lián)网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景客户提(tí)供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物联(lián)网相(xiāng)关场景提供物联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需(xū)求提供定制化(huà)的运营支撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间(jiān)商(shāng)，其主要盈(yíng)利(lì)模式(shì)是(shì)获(huò)得购销差(chà)价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网(wǎng)公司(sī)越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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