金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市(shì)，珍酒李渡是近7年(nián)时(shí)间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市(shì)的白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是(shì)有(yǒu)着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿(yì)元广告费三公里是多少米，三公里是多少米ng>

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致(zhì)力提供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企业毛(má三公里是多少米，三公里是多少米o)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公(gōng)司(sī)存货分别(bié)为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数(shù)分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对(duì)其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的(de)毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞(jìng)争白(bái)热(rè)化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这(zhè)是他(tā)在(zài)白(bái)酒(jiǔ)业首创了(le)一(yī)种新模(mó)式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代(dài)工(gōng)模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练和好运福(fú)星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车(c三公里是多少米，三公里是多少米hē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华(huá)致(zhì)酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为(wèi)湖(hú)南省株洲市(shì)首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市化(huà)，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到(dào)城(chéng)市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以待。