财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深(sh顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱ēn)信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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