一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

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　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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