周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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