AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机(j科兴是美国的还是中国的ī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但(dàn)我们(men)还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预科兴是美国的还是中国的(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。

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