自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关(guān)标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的(de)基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位(wèi)均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了(le)一(yī)定(dìng)水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思>

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一(yī)直保(bǎo)持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依(yī)次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是(shì)易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年(nián)底已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他(tā)所管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本(běn)面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一点是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(y六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历(lì)过短期的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季(jì)度(dù)末(mò)前五大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出(chū)现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何(hé)展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费和企(qǐ)业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处安放的(de)流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基金一季(jì)度操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一(yī)季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积(jī)极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入(rù)研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资(zī)和(hé)人生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最重要的其(qí)实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市(shì)场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实(shí)质性(xìng)认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的(de)希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化工板块(kuài)中(zhōng)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观(guān)经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估值依然(rán)处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场(chǎng)处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带(dài)来的资(zī)本市(shì)场收益(yì)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如(rú)何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间(jiān)。气球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升。就近期公布(bù)的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会(huì)加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处(chù)理难度(dù)较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发(fā)展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观(guān)企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们(men)对全(quán)年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。