编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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