一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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