一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)压在玻璃窗边c，在窗户边c高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)压在玻璃窗边c，在窗户边c题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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