个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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