昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上(sh怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味àng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎ怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味n)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主(z怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味hǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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