4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语"内(nèi)外价(jià)差倒挂局面终结！棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qi见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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