昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔(ěr)年度股东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席(xí)伯(bó)克希尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的(de)宏观背景颇不(bù)平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大(dà)变(biàn)革时代的(de)点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一(yī)季度净利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一(yī)季度投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力(lì)支持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户的决定，因(yīn)为不这样做可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，”巴(bā)菲特在回答一(yī)个问题时(shí)说，如果储户得不(bù)到补偿(cháng)，它(tā)给美国(guó)经济(jì)带来的后果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格(gé)都(dōu)认为(wèi)，中美(měi)关系紧张对两国(guó)会造成不必(bì)要的伤害。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发(fā)生冲突是很愚蠢(chǔn)的(de)。我们应(yīng)该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦(mù)相(xiāng)处。美国应该(gāi)与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争(zhēng)，但一直都需要(yào)判断，如果(guǒ)没有(yǒu)对方回应，事情(qíng)能有多大(dà)进步。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动可能是二战以来最厉(lì)害的一次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是因为过去6个月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的(de)这几(jǐ)个月公司都经历了很(hěn)多的波动，这可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害的一次，二(èr)战的时候我(wǒ)们没(méi)有办(bàn)法获得商品、货物(wù)，但是(shì)这(zhè)一次的波动来自(zì)于另外一个地(dì)方，他(tā)们(men)可能在过(guò)去的6个月中出(chū)现了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就(jiù)业(yè)率(lǜ)的情况(kuàng)造成的(de)，但是现(xiàn)在的(de)经济环境(jìng)在这六(liù)个(gè)月已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎(zěn)么会一下子那(nà)么(me)多卖不(bù)出(chū)去(qù)。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他在第一(yī)季(jì)度是股票的(de)净卖家(jiā)。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理(lǐ)·芒格认(rèn)为，当期的估值没有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上(shàng)个(gè)月(yuè)表(biǎo)示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和经济(jì)放缓(huǎn)，投(tóu)资者应该降(jiàng)低对(duì)股市回报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲观的预(yù)测：好日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这位(wèi)亿(yì)万(wàn)富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业务(wù)的(de)收(shōu)益(yì)今年将下降。因为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的(de)“令人(rén)难以置信的增长时期(qī)”已(yǐ)经接近尾声。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为经济健康状(zhuàng)况(kuàng)的代(dài)表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司的成功归功于过去几十(shí)年美国经济(jì)的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策(cè)。公司(sī)传承在执(zhí)行上并不是这么简单(dān)，管理伯克希(xī)尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这五个下一代(dài)领导人，而是(shì)更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印(yìn)钱

　　有投(tóu)资(zī)者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心美联储的(de)资(zī)产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个(gè)很(hěn)大(dà)的数字，而(ér)我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，看(kàn)到(dào)美联储资产负(fù)债(zhài)表从8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万亿(yì)美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀暴(bào)涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠(kào)不断印钱来解决短期问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其(qí)他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这(zhè)么多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者一年(nián)半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜(xǐ)欢西(xī)方石(shí)油(yóu)的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多(duō)新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了(le)。未来(lái)不确定是否会继续购买更多石(shí)油公司的股票(piào)，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币(bì)能取代美(měi)元(yuán)的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国大(dà)批(pī)发(fā)债，美(měi)联储让(ràng)债务货币化(huà)，中国巴西(xī)沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地(dì)位何时(shí)会受威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储备货币(bì)地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其(qí)是在这种货币是(shì)全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易，但应该(gāi)非(fēi)常小心。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子(zi)里放出来(lái)，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无(wú)法预(yù)测(cè)会有什么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本的货币政策和财政政策(cè)时说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事。对(duì)于日本实施的经济(jì)政策，日本人应该接受并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那(nà)些事不可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日(rì)本，日(rì)本有一个(gè)更(gèng)有(yǒu)凝聚力(lì)的(de)社(shè)会，但(dàn)美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动(dòng)第二批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储(chǔ)

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬(xún)至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后再次振荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度(dù)出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假(jiǎ)期(qī)前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日(rì)下午发(fā)布最新(xīn)研(yán)究收(shōu)储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市(shì)场保(bǎo)供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有(yǒu)关部门(mén)研究适时启(qǐ)动(dòng)年内第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)储(chǔ)备收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽快回归(guī)合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家(jiā)发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约(yuē)2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延续振荡(dàng)下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽(huī)商(shāng)期货生猪分析(xī)师(shī)尉秀接受期(qī)货(huò)日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价(jià)格呈(chéng)先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利好，叠加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二(èr)育询盘增(zēng)加，支(zhī)撑价(jià)格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对优势也(yě)刺激贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分(fēn)割入库意愿加(jiā)大，再叠加月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成本(běn)导致生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠加月末部(bù)分集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌(diē)至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国(guó)期货(huò)农(nóng)产品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉记(jì)者(zhě)，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同时五一(yī)节(jié)前各养殖类上市公司公布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价(jià)宁波慈溪的邮编是多少长(zhǎng)期维持低迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去产能将对行(xíng)业的(de)发(fā)展不利(lì)，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起大(dà)落。在这(zhè)个节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养殖(zhí)行业健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于(yú)提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号(hào)释放(fàng)下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会(huì)带来(lái)实质性生猪需(xū)求的增(zēng)长。不过，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二育等利(lì)多因素共(gòng)振，或会给市(shì)场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后(hòu)，尉秀(xiù)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，因生猪终(zhōng)端(duān)需求缺(quē)乏(fá)实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪(zhū)价或延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体(tǐ)从生(shēng)猪需(xū)求端看，尉秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有不同程(chéng)度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新数据(jù)，截至今年一季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁母猪存(cún)栏已连续(xù)三个月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累(lèi)计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经(jīng)连续(xù)5个(gè)月下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生(shēng)猪产能有继续回调走势(shì)，但(dàn)截(jié)至3月降幅均有限。综合来(lái)看，当下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳(wěn)固，生猪供应(yīng)充盈，并没(méi)有出现能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补(bǔ)栏(lán)或(huò)会再次(cì)进场，带(dài)动(dòng)猪价走高(gāo)；但今年二次(cì)育肥进(jìn)出场(chǎng)节奏切换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪价(jià)的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等(děng)影响(xiǎng)，今(jīn)年(nián)2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出栏量的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重(zhòng)点关注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库及收(shōu)储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)研究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短期来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持高位，并高(gāo)于去年同(tóng)期水平，出栏(lán)体重虽(suī)有连续回(huí)落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映上(shàng)游大(dà)猪仍在释放之中，二育增加导致(zhì)大猪仍(réng)有阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤(yóu)其(qí)去年6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪环(huán)比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端(duān)现货价(jià)格大概率已在慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪(zhū)的(de)调减在(zài)下(xià)半年会(huì)有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高(gāo)点有望(wàng)在(zài)下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为，上半年生(shēng)猪(zhū)供应(yīng)压(yā)力最大的时间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利(lì)润(rùn)偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投(tóu)资者可以在养猪(zhū)成本一(yī)带(dài)逐步择机入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期(qī)货2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期(qī)价(jià)目(mù)前(qián)整体(tǐ)估值不高，后(hòu)续在收储加持下，期(qī)价存在继(jì)续往上修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。建议(yì)投资者在交易(yì)上可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料(liào)养殖板块(kuài)集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 宁波慈溪的邮编是多少