昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算马美如简介时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)马美如简介烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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