5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(běn)文内容为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难言(yán).......

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