4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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