用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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