昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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