如果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过(guò)美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的(de)担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于(yú)能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来(l自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的(de)改善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业(yè)财(cái)报(bào)的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的(de)上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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