北京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国(guó)的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金(jīn)学(xué)家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股(gǔ)。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的(de)公司。

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　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多(duō)个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营(yíng)集(jí)成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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