本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受(shò电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文u)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外(wài)围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际(jì)资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文2货(huò)币(bì)供应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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