今年1月，美(měi)国政(zhèng)府债务余(yú)额(é)又一次触(chù)及法定上(shàng)限，这标志着(zhe)美国(guó)再度(dù)陷(xiàn)入债(zhài)务违约的(de)风险之中(zhōng)。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经多(duō)次(cì)警告称，如果国(guó)会不(bù)尽(jǐn)早采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动暂停或提高债务上限，美(měi)国(guó)政(zhèng)府最早可(kě)能6月1日(rì)出现(xiàn)债务违约——而(ér)这将对全(quán)球经济和金融产(chǎn)生“灾难性(xìng)影响”。

　　美国(guó)面临债务违约(yuē)风险、两(liǎng)党就提高债务(wù)上限进行争斗，这(zhè)些画面在近(jìn)些年似乎频频上演。那么，引发这一危机的(de)根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎么回事(shì)？美国债务为何(hé)不断滚(gǔn)雪(xuě)球般扩(kuò)大？美国又为(wèi)何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼(bī)近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上(shàng)限，我(wǒ)们需要先了解美国政府的债务从何而来(lái)，以及其为何频(pín)频逼(bī)近上限。

　　自18世纪以来，美国(guó)政府在(zài)绝大部分时(shí)期都(dōu)处于财政赤字(zì)状(zhuàng)态，即政府支出在多数总统任期内都(dōu)高于(yú)其财政收入(rù)。因此，美国政府(fǔ)举债成了惯例(lì)，而政府债务(wù)规模也一(yī)直随着政府赤字的规模而(ér)增长。

　　美国政(zhèng)府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模(mó)更是大幅增长。这一方面是由(yóu)于(yú)新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞(páng)大(dà)支出压力，另一方面，还因为美国人口老龄(líng)化导致政府医疗支(zhī)出不断上升(shēng)，拜登政府推出的(de)大规(guī)模(mó)基建(jiàn)政策(cè)导致财政(zhèng)支出(chū)大增等。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，美(měi)国(guó)政府的税收收入并没(méi)有(yǒu)跟上支出的步(bù)伐，尤其是在(zài)小布什政(zhèng)府和特(tè)朗普政府批(pī)准了(le)减税政策(cè)之后(hòu)，税(shuì)收压力更是与日俱增(zēng)。

　　在收入和支(zhī)出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的赤(chì)字(zì)规模近(jìn)年来如滚雪球一般扩大，债务规模(mó)也就因此不断攀升(shēng)，在近年来频频逼近债务上(shàng)限也(yě)就不足为奇了(le)。

　　美国政府债务(wù)占GDP的比重

　　美国(guó)债务为何会(huì)有上限？

　　而美国政府债务上限(xiàn)的出现(xiàn)，则最早可以追(zhuī)溯到上世纪(jì)初的第(dì)一(yī)次世界大战。

　　在一(yī)战(zhàn)之前，美(měi)国并没有明确的“债务上限”，那时候(hòu)只要(yào)白宫要发债(zhài)借钱，美国国会基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战使得(dé)美国政府开(kāi)支(zhī)愈(yù)繁(fán)，债务规(guī)模越来(lái)越(yuè)大，引(yǐn)发部(bù)分美(měi)国议员提出的(de)反(fǎn)对（也有一些议员是为了反对美国参战），美(měi)国国(guó)会便通过《第(dì)二自由债券法案》，首次对联邦债(zhài)务进行(xíng)限(xiàn)额规定(dìng)，以此来限(xiàn)制政(zhèng)府(fǔ)发(fā)债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二次世(shì)界大战，美国(guó)国会通过《公(gōng)共债务法案(àn)》，实质上正式确立了对(duì)美(měi)国政府(fǔ)债务总额的限(xiàn)制。随后，美(měi)国国(guó)会又对其进行了修订，以更(gèng)改上限金额。从此，提高债务上限就或多或少地成为了国(guó)会的惯例。

　　在历史上，美国债(zhài)务上限总共提(tí)高了(le)100多次(cì)。尤其是自1960年以来，美国两党已经提高了(le)78次(cì)债务上限，平均每9个(gè)月(yuè)就会(huì)提高一次——其中共(gòng)和党(dǎng)总统执政期(qī)间曾提高49次，民(mín)主党总统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪以来(lái)，美国(guó)债务上限的(de)上调(diào)幅度(dù)进一步加大，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在奥巴马任期(qī)内，美国最新债务上限(xiàn)为18万亿(yì)美(měi)元（2015年(nián)），到(dào)了特朗普(pǔ)任内，这(zhè)个数字提(tí)高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂停了(le)债务上限(xiàn)，以暂时(shí)取消(xiāo)美国政(zhèng)府的支出(chū)限制，这导致美(měi)国(guó)政府债务疯(fēng)狂飙升至27万亿(yì)美元(yuán)。

　　美国近几(jǐ)届(jiè)政府大幅上调债务(wù)上(shàng)限

　　直到2021年，美国国会最新一次提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万(wàn)亿美元(yuán)，相较于(yú)1917年最初的债(zhài)务上限(xià人+工念什么 人工念什么姓n)115亿美(měi)元，已经足足增长了超过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美国不能取消债务(wù)上限？

　　本质上来(lái)说，“债务(wù)上(shàng)限”是美国国(guó)会为联邦政(zhèng)府设定的举债的最高(gāo)额度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款授(shòu)权用尽，除非国会调(diào)高债务(wù)上限，否则白宫无权继续(xù)举(jǔ)债。

　　那么，也(yě)许有人(rén)会疑惑，美(měi)国政府为什(shén)么要“自我限(xiàn)制”，不(bù)能直接取消掉(diào)债(zhài)务上限呢(ne)？

　　的(de)确，债务(wù)上限会(huì)对美(měi)国政府造成限制，使其不能随心所(suǒ)以的举(jǔ)债，但从理论上来说(shuō)，这一限制也同时(shí)对其美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务信用提供(gōng)了保证。

　　这是因(yīn)为(wèi)，美国作为手握美元霸权的超(chāo)级大国，本身并不受(shòu)到发行美(měi)钞(chāo)的(de)外在(zài)约束。如果美国政府开支(zhī)无度、过度举(jǔ)债，将(jiāng)会导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通(tōng)胀(zhàng)失控，那么其债权信用(yòng)将受到损害，原有债权人权益(yì)也会(huì)遭受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债(zhài)务上(shàng)限”这(zhè)一内控举(jǔ)措，才能维持(chí)美(měi)国政府的偿付信(xìn)用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理(lǐ)论上(shàng)也相(xiāng)当(dāng)于(yú)是(shì)美方(fāng)对债(zhài)权(quán)人(rén)的一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大(dà)海外“债主(zhǔ)”

　　为(wèi)什么这次债务上限难以提高了？

　　那(nà)么，在(zài)过去(qù)被频频上(shàng)调的美国债务上限(xiàn)，为什么(me)在现在会陷入无法上(shàng)调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高(gāo)美国债(zhài)务上限(xiàn)，往往需要美国国会两(liǎng)院(yuàn)的通过。在(zài)此前的历(lì)史(shǐ)中，提高债(zhài)务上限(xiàn)在国会中绝大多(duō)数时候类似于一个“走过场”的(de)周期性(xìng)任务，两(liǎng)党并(bìng)不会(huì)对此进行过于(yú)激烈的博弈(yì)。

　　但(dàn)近年来，随着(zhe)美国党派分(fēn)歧不断扩(kuò)大，债务上(shàng)限问题逐(zhú)步(bù)沦为两党(dǎng)的政治(zhì)武(wǔ)器(qì)，被在野党(dǎng)用(yòng)作(zuò)了与(yǔ)执政党讨(tǎo)价还(hái)价的砝码。尤其是在当下美(měi)国两党分别占(zhàn)据两(liǎng)院多数席位(wèi)的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目前，美国民主党占(zhàn)据参议院多数，而共和党占(zhàn)据众议(yì)院多数。拜登要(yào)想提高(gāo)债务上限，就需要和(hé)国会共和(hé)党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图利用债(zhài)务上限的最(zuì)后期限，向拜登总统施压，要(yào)求他先(xiān)同意削减开支，再(zài)谈(tán)提高债务上限。而民主(zhǔ)党(dǎng)人坚持不愿让步(bù)，认为应无条件(jiàn)提高债务上限，这就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜登已经预(yù)定(dìng)于美东时(shí)间周二（5月16日）再度与国(guó)会(huì)领导人会面，讨论提高(gāo)美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)的计(jì)划。

　　但值(zhí)得注意的是，如果拜登和国会领袖们在周二(èr)仍无法取得突破性进展(zhǎn)，这场危机恐怕真(zhēn)就(jiù)要无(wú)限逼(bī)近债务违约(yuē)的“X日”了——因为(wèi)拜登已经计划(huà)于本(běn)周三前往日本参(cān)加G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问(wèn)巴布亚新几内亚，并举行(xíng)美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接(jiē)下来留给拜(bài)登和两党领(lǐng)袖(xiù)谈(tán)判(pàn)的(de)时间将所(suǒ)剩(shèng)无几 。

　　2011年的(de)危(wēi)机将再次上演

　　事实上，十多年前，美国也(yě)曾上演过(guò)类似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾面临类(lèi)似严峻的违(wéi)约风险(xiǎn)：时任美国总统奥(ào)巴马和(hé)众议院共和党(dǎng)人(rén)在谈判最后一刻，才就债务上限达成协(xié)议(yì)，勉强避免了(le)一场(chǎng)债务违(wéi)约灾难。奥巴马及民主党在最(zuì)后(hòu)关头妥协(xié)，同(tóng)意在十(shí)年内削减9000亿(yì)美元的财(cái)政(zhèng)支出。

　　但在当时(shí)，即便(biàn)没有真正违约而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了全球资本(běn)市场剧烈波动，美股一度(dù)大(dà)跌，并(bìng)直接导(dǎo)致标准普尔(ěr)首次下调美(měi)国的主权(quán)信用评级。这使得(dé)美国面(miàn)临更高的借(jiè)贷成本——美国第二年的借贷(dài)成本上升了(le)13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消了(le)当(dāng)时(shí)两党谈判中(zhōng)的一些成本削减措施(shī)。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡也只是(shì)短期影响。而更重要的(de)是，从长期来看，财(cái)政支出削减意(yì)味着美国多年(nián)的预算紧缩，这可(kě)能会产生更严重的长期人+工念什么 人工念什么姓影响——比如拖累美国的经济(jì)复苏。

　　美国左翼智(zhì)库经(jīng)济政策研究所首席经济学(xué)家乔希(xī)·比文斯在回顾2011年债(zhài)务危(wēi)机(jī)时表示(shì)：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍处于(yú)相当低迷的经济中，并且正处(chù)于从大衰(shuāi)退中复苏的阶段。他(tā)们只(zhǐ)是(shì)让复(fù)苏持(chí)续的时间(jiān)远远(yuǎn)超过了应有(yǒu)的时(shí)间……在接(jiē)下来的六七年里(lǐ)，美国(guó)政府没有提供真正有价值的公共产品和(hé)服(fú)务，因为它们（财政(zhèng)支出）被大(dà)幅削减。”

　　而如今这(zhè)场债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机，也被许多人看作2011 年债务上(shàng)限危(wēi)机的翻(fān)版：美国国会面临类(lèi)似的分(fēn)裂局面(miàn)，美国经(jīng)济(jì)也正处于类似的(de)衰退环境之中。即便美国(guó)两(liǎng)党能够重(zhòng)演2011年的戏码，在最后(hòu)关头(tóu)提高(gāo)债(zhài)务上限，由此带来的短期市场(chǎng)动荡和长期经济损(sǔn)害(hài)，恐怕也将再次(cì)重演。

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