北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据(jù)说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减美国管得了比尔盖茨吗仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五(wǔ)年(nián)内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收(shōu)益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的(de)最低标(biāo)准，如美国管得了比尔盖茨吗贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市(shì)盈率之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖(美国管得了比尔盖茨吗yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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