尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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