财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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