“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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