个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fē一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句i)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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