昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，世界上性功能最强的国家是哪个国家KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金世界上性功能最强的国家是哪个国家调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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