财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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