券商(shāng)研(yán)报近(jìn)期指出，AI领(lǐng)域对算力(lì)的(de)需求不断(duàn)提高(gāo)，推动了以(yǐ)Chiplet为代表的先进封(fēng)装(zhuāng)技(jì)术(shù)的快速发展，提升高性(xìng)能导(dǎo)热材(cái)料需求来满(mǎn)足散热(rè)需求；下游终端应用(yòng)领域的发展也带(dài)动了(le)导(dǎo)热材料的需求增加(jiā)。

　　导热材料分类繁多，不同(tóng)的导热材料有不同的特点和应用(yòng)场景。目前广(guǎng)泛应用的导热(rè)材料有合成石墨材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂、相变材料等。其中(zhōng)合成石墨(mò)类主要(yào)是用于均热；导(dǎo)热(rè)填隙材料、导热凝(níng)胶、导热(rè)硅脂(zhī)和相变材料(liào)主(zhǔ)要(yào)用作提升导(dǎo)热能力；VC可以(yǐ)同时起到均热和导热作(zuò)用(yòng)。

　　中(zhōng)信证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的(de)研(yán)报中表(biǎo)示(shì)，算力需求提升，导热材料需求有望放量(liàng)。最先进的NLP模(mó)型中(zhōng)参数的(de)数(shù)量(liàng)呈指数(shù)级增长，AI大模型的持(chí)续推出带动(dòng)算力(lì)需求(qiú)放量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之路。Chiplet技术(shù)是提(tí)升芯片集(jí)成度的全新方法，尽可能(néng)多在(zài)物(wù)理(lǐ)距离短(duǎn)的范(fàn)围内堆叠大量芯片，以使(shǐ)得芯片间的信息传输速度足够(gòu)快。随(suí)着更多芯片的堆叠，不断提高封装密度已经成为一种(zhǒng)趋势。同时，芯片和(hé)封(fēng)装模组的热通量也(yě)不断増大(dà)，显著提高导热材(cái)料需求(qiú)。

　　数据中心的算力需求与日俱增，导热材料需求(qiú)会提升。根据中国信(xìn)通院发布的《中国(guó)数据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能耗陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌占数据中心总能耗(hào陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)的43%，提高散(sàn)热能(néng)力最(zuì)为紧(jǐn)迫。随着AI带动(dòng)数据中心产业进一步发展，数据(jù)中心单机柜功率将越来(lái)越大，叠加数据中心(xīn)机架数的增多，驱动导热(rè)材(cái)料需求有望快速增(zēng)长。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基站相比于4G基站(zhàn)功(gōng)耗(hào)更大，对于热管理的要求更高。未来5G全(quán)球建设会为导热材(cái)料带来(lái)新增量(liàng)。此外(wài)，消费(fèi)电子在实现智能化的同时(shí)逐步向轻薄化、高性能和多功能方(fāng)向发展。另外，新能源车(chē)产销量(liàng)不(bù)断提(tí)升，带动导热材料需求。

　　东方证(zhèng)券表示(shì)，随着5G商用(yòng)化基本普(pǔ)及，导热材(cái)料使(shǐ)用(yòng)领域更(gèng)加多(duō)元，在新能源汽车、动力(lì)电池(chí)、数据中(zhōng)心等领域运用比例(lì)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)，2019-2022年，5G商用(yòng)化带动我国导热材料市(shì)场规(guī)模年均(jūn)复合增长高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此(cǐ)外，胶粘剂、电(diàn)磁屏蔽材料、OCA光(guāng)学胶等各类功(gōng)能材(cái)料(liào)市场规模(mó)均在下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热(rè)材(cái)料产业链(liàn)主要分为原(yuán)材料、电磁(cí)屏蔽(bì)材料(liào)、导(dǎo)热(rè)器件、下游(yóu)终(zhōng)端用户四个领域(yù)。具体来看，上游(yóu)所涉及(jí)的原(yuán)材料主要集中在高分子树脂(zhī)、硅胶(jiāo)块、金属材料及布料等。下游方面，导(dǎo)热材料通(tōng)常需要与一些(xiē)器(qì)件结合，二次(cì)开(kāi)发形成导热器(qì)件并最终(zhōng)应用于消费电(diàn)池、通(tōng)信基站(zhàn)、动力电池等领域。分析人(rén)士指出(chū)，由于(yú)导热材料在终端的中的成(chéng)本占比并(bìng)不(bù)高，但其扮演的角(jiǎo)色非常重要(yào)，因而供应(yīng)商(shāng)业绩稳定性好、获利能(néng)力(lì)稳定。

　　细分来看，在石墨(mò)领(lǐng)域有布(bù)局(jú)的上市(shì)公司为中石科技、苏州(zhōu)天(tiān)脉；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州天脉(mài)、德邦科(kē)技、飞荣达。电磁屏蔽材料陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌strong>有布局(jú)的上市(shì)公司(sī)为长盈精密(mì)、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器件有布局(jú)的上市公司为领(lǐng)益智造、飞(fēi)荣达。

　　在导(dǎo)热材料领域有新增项目的上(shàng)市(shì)公司为德邦(bāng)科技(jì)、天赐材料、回天(tiān)新(xīn)材、联(lián)瑞新材、中石科(kē)技、碳(tàn)元(yuán)科(kē)技。

　　王喆表示(shì)，AI算力(lì)赋能叠加下游终端应用升级，预计(jì)2030年全球导热材(cái)料市场空间将(jiāng)达(dá)到 361亿(yì)元, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主(zhǔ)赛道领域(yù)，建议关注具有(yǒu)技术和(hé)先发优势的(de)公司德邦科(kē)技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天脉、富(fù)烯科技等(děng)。2）目(mù)前散热(rè)材料核心材(cái)仍然大量(liàng)依(yī)靠(kào)进口，建(jiàn)议关注突破核心技术，实现本(běn)土替代的联瑞新(xīn)材和瑞华泰(tài)等。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，业(yè)内人士(shì)表示(shì)，我国外(wài)导(dǎo)热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料的核心原材料我国技术欠缺(quē)，核心原材料(liào)绝大部分得依靠进口。