随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造六朝是指哪六朝(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(六朝是指哪六朝lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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