近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的(de正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股(gǔ)的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确(què)定性，正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的其余(yú)行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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