一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(sh数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意í)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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