上市公司退市(shì)在A股早已(yǐ)不稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连(lián)带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价(jià)连续20个(gè)交易日低于(yú)1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市(shì)指标被终止上市，其(qí)可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信用(yòng)风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券(quàn)和股票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转债(zhài)30多(duō)年(nián)发展中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市(shì)公(gōng)司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不(bù)乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的(de)可(kě)能(néng)性较(jiào)大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非(fēi)完(wán)全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋(mái)下(xià)了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市(shì)规则(zé)，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的(de)可转债及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市(shì)少，成就(jiù)了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣(liè)汰加快(kuài)，常(cháng)态(tài)化退(tuì)市(shì)机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债(zhài)市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可转债(zhài)的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优(yōu)择品(pǐn)种(zhǒng)，规避(bì)风(fēng)险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以(yǐ)及(jí)发债公司(sī)偿债能力等(děng)，防(fáng)范(fàn)债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益良(liáng)好、估值合理且随市场(chǎng)下(xià)跌估颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗值出(chū)现压缩的标的(de)。并密(mì)切(qiè)关注(zhù)可转债市场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的退市(shì)处(chù)理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗债在退(tuì)市后是否仍存在(zài)交易(yì)可能、是(shì)否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提高担保资产与回售条款等相关(guān)要(yào)求(qiú)，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市场将迎来全方位、根(gēn)本性的变化。过(guò)去一些(xiē)“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的(de)简单套路(lù)行不通了，一些规则制度上的短板不能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗