随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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