当(dāng)前(qián)，市场投资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂(zàn佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗>

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数(shù)据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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